AG九游会AG九游会? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
? 评级的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
? 本评级对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
? 中诚信国际不对任何投资者使用本所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
? 本次评级结果自本评级出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定
期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
? 根据监管要求，本评级及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用
本次跟踪发行人及评级结果 深圳市投资控股有限公司 AAA/稳定 “21深投控 MTN001”、“23深投控 MTN004”、 “24深投控 MTN001”、“20深投 03”、 “21深投 02”、“21深投 03”、“21深投 04”、 AAA 本次跟踪债项及评级结果 “21深投 05”、“21深投 06”、“22深投 01”、 “22深投 02”、“22深投 03”、“22深投 04”、 “23深投 03”、“23深投 04”、“23深投 06” 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟 跟踪评级原因 踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。 本次跟踪维持主体及债项上次评级结论。中诚信国际肯定了深圳市投资控股 有限公司（以下简称“深投控”或“公司”）所在区域强劲的经济实力、公 司业务布局多元化、金融板块业务竞争力很强和公司融资渠道畅通等方面的 评级观点 优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时，中诚信国际关注到行业景 气度波动为公司带来一定经营压力、公司债务规模增长较快，期限结构有待 进一步优化等因素对公司经营及信用状况造成的影响。 中诚信国际认为，深圳市投资控股有限公司信用水平在未来 12~18个月内将 评级展望 保持稳定。 可能触发评级上调因素：不适用。 调级因素 可能触发评级下调因素：公司地位下降，致使股东及相关各方支持意愿减弱； 公司的财务指标出现明显恶化，再融资环境恶化，备用流动性减少；公司主 要运营板块因重大资产重组等带来的业务缩减，收入和利润大幅下滑等。 正 面 ? 强劲的区域经济实力。深圳市作为我国首个经济特区，地理位置优越，经济高度发达，区域经济财政实力及增长 能力在国内处于领先水平。 ? 多元化的业务格局。公司作为深圳市重要的国有资本投资主体，对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、 运营和管理，形成了多元化的业务格局，主要涉及证券、保险、担保、房地产及园区开发、收费公路、高端服务、 工业制造等领域，提高了公司的抗风险能力。 ? 金融板块业务竞争力很强。国信证券作为国内经营历史最长的券商之一，业务发展全面，综合实力较强，在行业 中具有较强的品牌影响力和市场竞争力；深圳资产作为深圳市唯一一家获批广东省内开展金融企业不良资产批 量收购业务资质的地方AMC，在广东省具有一定系统重要性；高新投和担保集团在建立健全深圳市融资担保体 系、促进中小企业发展等方面承担了重要功能；整体来看，公司金融板块竞争力很强。 ? 融资渠道畅通。公司除债券市场多品种融资外，公司控股多家境内外上市企业，资本市场融资渠道畅通且进一步 拓宽，同时优质的国企背景及资产质量使得公司获得充足的银行授信，备用流动性充足。 关 注 ? 行业景气度波动为公司带来一定的经营压力。公司合并范围涉及行业板块较多，其中金融板块易受宏观经济影 响，房地产板块的经营及盈利情况受行业政策及市场需求弱化影响较大，需关注收益的波动性及行业环境变化对 公司经营的影响。 ? 债务规模增长较快，期限结构有待进一步优化。随着业务的持续发展及合并范围的扩大，公司债务规模增长较 快，截至2024年3月末，公司合并口径债务规模为5,356.07亿元，其中短期债务占比为58.96%，整体短期债务占比 较高，公司债务结构有待进一步优化。 项目负责人：贺文俊br>
项目组成员：张赛一 .cn
注：1、中诚信国际根据公司提供的经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2022~2023年度审计以及未经审计
的 2024年一季度财务报表整理；其中 2021年、2022年财务数据分别采用了 2022年、2023年审计的上年年末数，2023年及 2024年一季度
财务数据采用 2023年审计及 2024年一季度财务报表期末数；2、因公司未提供 2024年一季度现金流量表补充资料及利息支出数据，故相关
指标失效；3、中诚信国际分析时将合并口径各期拆入资金、卖出回购金融资产款和其他流动负债中的有息债务计入短期债务；将母公司口径其
他流动负债中的有息债务计入短期债务；因公司 2024年一季度财务报表无附注信息且公司未提供债务构成数据，对于 2024年 3月末合并口径
其他流动负债中的有息债务取用 2023年末数据进行估算；4、因公司暂无法提供合并口径的混合型证券股利支出（包含其他权益工具中的永续债
及类永续信托等的利息支出），合并口径利息支出仅包括资本化利息支出和费用化利息；5、本中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国
公司名称 所有者权益（亿元） 总资产收益率（%） 总资本化比率（%） EBITDA利息保障倍数（X） 深投控 3,945.18 2.30 57.02 4.30
中诚信国际认为，与同行业相比，深投控的资本实力以及核心业务的运营实力处于行业前列，财务杠杆率保持行业较低水平，偿债
注：越秀集团为“广州越秀集团股份有限公司”的简称，北控集团为“北京控股集团有限公司”简称。
外部支持：中诚信国际认为，深圳市政府的支持能力很强，同时对公司的支持意愿很强，主要体现在公司作为深圳市重要的国有资本
投资主体，形成了多元化的业务布局，同时核心业务板块竞争力很强，重要的地位使得公司与政府及股东保持紧密关系，近年来在资
本金注入、股权划转和财政补贴等方面获得了政府及股东的有力支持。综合考虑个体信用状况、外部支持能力和意愿，外部支持提升
方法论：中诚信国际企业集团评级方法与模型 C210200_2024_02
中诚信国际认为，2024年一季度中国经济增长好于预期，工业生产与制造业投资加速是主要拉动因素，但消费恢复性增长的势头有所减弱，供需失衡的矛盾尚未缓解，宏观政策仍需着力推动经济实现供需良性循环。
资本市场全面深化改革持续推进、多层次资本市场建设进一步完善，证券行业向高质量发展迈出坚实步伐。
2023年以来证券行业分化加剧，监管鼓励证券公司做优做强，未来可能出现股权收购、兼并整合现象，同时证券行业将持续面临严格的监管环境，证券公司的风险管理能力、合规经营能力成为其可持续发展的基石。
2023年房地产销售规模小幅收缩、土地投资及新开工探底、行业信用风险出清接近尾声，以央国企为主的竞争格局进一步显现；预计 2024年房地产销售下行压力仍存，行业格局及区域分化加剧，但在利好政策的提振下，行业或将加速进入筑底回稳期。中国房地产行业的展望维持负面改善，中诚信国际认为，房地产行业未来 12~18个月总体信用质量较上一年有所改善，但尚未达到稳定的水平。
2023年以来居民出行需求大幅释放，客运周转量较快恢复，同期货物运输指标小幅增长，随着经济呈现弱复苏状态，在道路基础设施进一步完善的情况下，公路需求整体有望保持低速增长。同时，近年来新增通车里程仍主要以高速公路为主，且主要集中在西部地区，但增速预计将进一步从高位回落。随着收费到期压力逐步凸显，预计新修订《收费公路管理条例》有望加速出台。短期来看，收费公路运营企业整体盈利能力恢复情况较好，财务杠杆水平整体表现相对稳健，且面临的资本支出压力相对可控，预计在行业需求低速增长的影响下，收费公路运营企业整体仍将维持较为稳定的信用水平。
中诚信国际认为，深圳市作为我国首个经济特区，地理位置优越，经济高度发达，区域经济财政实力及增长能力在国内处于领先水平，潜在的支持能力很强。
深圳市作为中国第一个经济特区，凭借改革精神、政策红利以及地缘优势迅速发展成为国内最发达地区之一，是我国 5个计划单列市之一、15个副省级城市之一，总面积 1,997.47平方千米，辖9个区和 1个新区（福田区、罗湖区、盐田区、南山区、宝安区、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区）。截至 2023年末，深圳市常住总人口为 1,779.01万人，比上年末增加 12.83万人。
近年来深圳市各项经济指标均排在全国前列。2023年，深圳市实现地区生产总值 34,606.40亿元，同比增长 6.0%，生产总值在广东省内排名第一位，全国排名第三位，仅次于上海市和北京市。其中，第一、第二、第三产业增加值分别为 24.71亿元、13,015.32亿元、21,566.38亿元，较上年分别增长 2.6%、6.5%、5.6%。2023年，深圳市人均 GDP为 19.52万元，居省内第一位。同期，全
市固定资产投资同比增长 11.0%。2024年一季度，深圳市地区生产总值为 8,314.98亿元，同比增长 6.4%；同期，全市固定资产投资同比增长 17.0%。
自成立经济特区以来，深圳市以出口加工工业为起点，不断攀升全球价值链，形成了以工业和服务业为主导的产业格局。稳定的经济增长和合理的产业结构为深圳市财政实力形成了有力的支撑，一般公共预算收入基数较大，自给能力强且税收占比较高，财政收入质量较好，政府性基金收入亦是深圳市地方政府财力的重要补充。2023年，深圳市一般公共预算收入 4,112.78亿元，同比增长 2.5%；深圳市财源基础较好，税收收入占比较上年有所提升。同年，受房地产市场环境等影响，深圳市政府性基金收入同比减少 14.65%至 875.53亿元，呈持续下滑态势。财政收支方面，2023年深圳市财政平衡率较上年小幅提升至 82.06%。再融资环境方面，深圳市广义债务率处于全国下游水平，同时区域内城投企业的融资主要依赖银行和直融等渠道，非标占比较少，其中债券市场发行利差在全国处于较低水平，净融资额仍呈现净流入趋势，整体再融资环境较好。
注：1、税收收入占比=税收收入/一般公共预算收入*100%；公共财政平衡率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%；2、“--”表
中诚信国际认为，深投控的业务风险很低。公司作为深圳市重要的国有资本投资主体，公司对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、运营和管理，目前形成真人官网 九游会AG了涵盖证券、保险、担保、房地产及园区开发、收费公路、高端服务、工业制造等领域的多元化业务格局，核心业务板块竞争力很强；金融、园区及产业三大板块整体保持稳健发展，但房地产行业和证券行业等经营主体的经营及盈利情况易受行业政策及市场环境影响，需关注收益的波动性和周期性。
证券业务板块方面，公司证券业务经营主体主要为子公司国信证券（股票代码 002736.SZ），2020年 8月国信证券非公开发行 1,412,429,377股股票，其中公司获配 473,587,570股，获配金额 50.29亿元，截至 2024年 3月末，公司持有国信证券33.53%的股权，为其控股股东；同期末，国信证券的注册资本和实收资本均为 96.12亿元，总资产 4,758.04亿元，归属于上市公司股东的所有者权益合计 1,131.53亿元，系深投控合并范围内最主要构成。货币资金及结算备付金、融出资金、交易性金融资产、买入返售金融资产、其他债权投资和其他权益工具投资这几类资产占国信证券资产比重达 90%以上。2021~2023年，国信证券现金分红金额（含税）分别为 48.06亿元、25.95亿元和 25.95亿元。
国信证券作为国内经营历史最长的券商之一，是全国性大型综合类证券公司，拥有证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、融资融券等全部证券业务资质。国信证券整体的经营业绩变化趋势和证券市场的走势具有较大的相关性。2023年以来，受 A股市场持续低迷、监管环境趋严等因素影响，国信证券的经纪业务、投行业务收入有所下滑，但由于债券市场回暖及国信证券抓住权益市场结构性投资机会，自营业务收入同比大幅上升，推动全年营业收入同比有所增加。2023年国信证券实现营业收入 173.17亿元，同比上升 9.08%；实现归属于上市公司股东的净利润 64.27亿元，同比上升 5.57%；加权平均净资产收益率为 6.57%，较上年上升 0.07个百分点。
根据中国证券业协会公布的证券公司会员经营业绩排名，近年来，国信证券净资产、净资本、营业收入、净利润等主要指标排名行业前列；2023年，国信证券继续保持行业领先的市场地位，各项主要业务实现较为稳健发展。
国信证券财富管理与机构业务主要包括：为个人和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资顾问、证券投资咨询、融资融券、代销金融产品、股票质押式回购、约定购回、行权融资、资产托管等全价值链财富管理服务。财富管理与机构业务收入是国信证券目前最主要的收入来源，但受市场波动的影响较大。2023年 A股市场整体呈现震荡分化格局，股票日均成交额 8,763亿元，较 2022年下降 5%，国信证券2023年财富管理与机构业务实现营业收入 74.68亿元，同比下降 10.03%，在营业收入中占比 43.13%；其中，两融业务规模增长，股质业务规模有所下降。
投行业务作为国信证券传统优势业务，是国信证券重要的收入来源。目前国信证券的投资银行板块向机构客户提供股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问和新三板挂牌推荐等综合化服务。
2023年国信证券投资银行业务实现营业收入 14.19亿元，同比下降 24.58%。国信证券的投行业务定位于服务中小企业及民营企业，并助力核心客户做大做强，形成了“市场化投行”的特点，贴近市场提供专业服务，在经济发达地区有较高的市场占有率和渗透率。目前，国信证券在股票保荐承销、债务融资、资产重组、财务顾问以及新三板融资服务方面建立了全价值链服务模式，能够持续为客户提供公开及非公开发行融资、并购顾问、做市等全方位金融服务。但另一方面，近年来国信证券的投行业务受到违规处罚，近期因上市保荐问题收到广东证监局和浙江证监局出具1
国信证券的投资与交易业务主要是从事权益类、固定收益类、衍生类产品、其他金融产品的交易和做市业务、私募股权投资及另类投资业务等。国信证券根据市场行情动态调整投资结构，2023年证券投资规模大幅增长；权益投资规模大幅增长，形成了以分红投资策略、折价保护投资策略、价值成长投资策略为主的策略架构，固收投资合理配置各类资产，丰富完善投资策略，同时开展私募股权投资和另类投资业务；受固定收益类资产估值上升影响，2023年投资与交易业务收入大幅增长。截至 2023年末，国信证券金融投资资产为 2,966.00亿元，较上年末增加 33.82%，其中第一层次和第二层次公允价值计量的金融投资在以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分别为 12.64%和 84.48%；2023年国信证券实现投资与交易收入 53.31亿元，同比增长 94.09%。国2
国信证券资产管理业务主要是根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括集合、单一
根据公开信息，广东证监局于 2024年 5月 6日披露《关于对国信证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，经查，国信证券作为广东
奥普特科技股份有限公司（以下简称“奥普特”）首发上市保荐机构，在持续督导过程中存在以下违规情形：一是未及时督促奥普特履行募投计
划变更审议及披露程序。二是未纠正奥普特使用其他募集专户发放薪酬问题。此外根据浙江证监局于 2024年 5月 10日披露《关于对国信证券股
份有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定》，国信证券保荐的利尔达科技集团股份有限公司（以下简称“利尔达”）于 2023年 2
月 17日在北交所上市，根据利尔达2024年 4月 26日披露的《2023年年度》，利尔达2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后
的净利润为-1,831.71万元，上市当年即亏损，且该项目选取的上市标准含净利润标准。
投资总收益包含公允价值变动损益、投资收益、其他债权投资利息收入、其他综合收益中的其他权益工具投资公允价值变动及其他债权投资公
资产管理业务，资产证券化业务以及基金管理业务等。2023年国信证券资产管理业务实现营业收入 5.31亿元，同比增长 45.23%，但目前在其总营业收入的占比较小。截至 2023年末，国信证券资产管理净值规模为 1,550.60亿元，较上年末增长 14.66%。从业务类型来看，除专项资产管理业务规模有所下降外，集合资产管理业务和单一资产管理业务规模均有增长。此外，2023年 11月10日，国信证券收到中国证监会《关于核准国信证券股份有限公司设立资产管理子公司的批复》（证监许可[2023]2512号）。中国证监会核准公司设立国信证券资产管理有限公司（以下简称“国信资管”）从事证券资产管理业务，国信资管注册地为深圳市，注册资本为 10亿元，由国信证券现金出资，业务范围为证券资产管理业务，并核准国信资管作为合格境内机构投资者，从事境外证券投资管理业务。同时，中国证监会核准国信证券自身减少证券资产管理业务。国信资管的获批，为国信证券资管业务后续进一步实现专业化运营、申请公募牌照打开了空间。
担保业务板块方面，公司的担保业务主要由深圳市高新投集团有限公司（以下简称“高新投”）和深圳担保集团有限公司（以下简称“担保集团”）负责运营。随着公司业务的持续发展，担保板块收入呈现良好增长趋势。高新投成立于 1994年，是国内最早设立的专业担保机构之一，经过二十多年的发展，高新投目前已在全国多个重点城市设立了 8家分公司和 25个办事处，以解决中小微科技型企业融资难题、助力高新技术产业发展为使命，为企业提供自初创期到成熟期的全方位投融资服务，核心业务包括融资担保、创业投资、金融增信、保证担保、、典当贷3
款、商业保理等。2023年股东对高新投增资 20.69亿元，截至 2023年末，高新投注册资本及实收资本为 159.21亿元，公司持有其 58.80%股权，为其控股股东。高新投营业收入主要来自担保和资金管理业务，2023年，受首期纾困资金陆续退出、利率下调等影响导致资金管理业务收入下降，同时非融资担保业务调结构、控风险等导致担保业务收入减少，当期高新投实现营业总收入19.85亿元，同比下降约 18%，担保业务收入占营业收入比例约 38.5%。高新投在保户数快速增长，2023年新增担保户数和新增担保额分别为 9,895户和 647亿元。截至 2023年末，高新投在保余额为 671亿元，历史累计代偿余额为 4.71亿元，年度代偿率虽有所抬升但仍保持较低水平。
担保集团成立于 1999年，是深圳市政府成立的专业担保机构，前身是深圳市中小企业信用担保中心，设有 10家分公司和 10个异地办事处，积极落实国家及市委市政府关于扶持中小微企业发展政策，业务板块包括融资担保、金融产品担保、保证担保、创业投资、科技金融、资金业务、4
产业金融等。2023年股东对担保集团增资 25.83亿元，截至 2023年末，担保集团注册资本及实收资本均为 139.88亿元，公司持有其 51.86%的股权，为其控股股东。2023年担保集团营业总收入同比小幅下降 1.01%至 26.16亿元，其中担保业务收入占比约 33%。近三年担保集团年内新增担保额均超过千亿元，业务扩张程度较大，代偿率仍保持较低水平。
根据高新投 2023年度审计，2023年深投控全资子公司城建集团对高新投出资金额为 20.69亿元。
不良资产业务方面，深圳资产成立于 2020年 4月，系公司作为主发起人，联合万科企业股份有限公司、深圳市罗湖引导基金投资有限公司、中国国新资产管理有限公司合作组建，成立时注册资本 41.50亿元。截至 2023年末，深圳资产注册资本及实收资本均为 41.50亿元，公司持有其50.60%股权，为其控股股东。
深圳资产系公司发起组建的地方资产管理公司，战略定位明确，旨在化解区域风险、维护信用环境、服务实体经济。2023年 8月 24日，国家金融监督管理总局办公厅批复同意深圳资产在广东省内开展金融企业不良资产批量收购业务，深圳资产成为深圳市唯一一家获批广东省内开展金融企业不良资产批量收购业务资质的地方 AMC。
深圳资产于 2021年全面开展业务，以传统不良资产收购处置为基础，以互联网金融、地方金融机构风险化解及民营科创企业纾困等创新业务为特色进行业务拓展。存量业务以不良资产收购重组类业务为主，同时开展不良资产处置与经营及资产证券化业务，随着牌照的获取，深圳资产未来业务结构或将有所调整。2021~2022年，深圳资产不良资产重组类业务收入在营业收入中占比保持在 94%以上，系其营业收入主要来源。不良资产处置与经营及资产证券化业务尚处于起步阶段，对营业收入的贡献度较小。其他类业务主要为开展的少量参与上市公司纾困项目，或通过基金公司参与不良资产项目获取收益的业务和顾问类业务，近年来对深圳资产营业收入形成一定补充。
2023年，由于深圳资产逐步退出重组类业务以及部分重组类项目尚未确认收入，当期营业收入同比有所下降，其中资产重组类业务收入仍为深圳资产营业收入主要来源。随着不良资产处置与经营业务及资产证券化业务的进一步拓展，2023年上述两种业务的收入贡献度分别有所上升。
保险业务方面，公司保险业务主要由国任保险开展，国任保险于 2017年纳入公司合并范围，其前身是信达财产保险股份有公司，2009年 8月经中国保监会批准成立，注册地为深圳市。国任保险的客户群体涉及银行、煤炭、化工、航天、能源、货运、通讯等多个行业领域，先后承保了中国
3D风云卫星、C919飞机、新能源与光伏、全国电网、中国地铁多条线月末，公司持有国任保险 41.00%股权，为其控股股东。
2021~2023年，公司分别实现保险板块业务收入 104.23亿元、114.68亿元和 120.25亿元，2023年同比增长 4.85%。偿付能力方面，截至 2023年末，国任保险实际资本为 60.98亿元，较 2022年末下降 4.52亿元，主要系净资产减少所致；最低资本为 27.60亿元，较上年末下降 1.40亿元。受上述因素影响，截至 2023年末，国任保险的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为112.25%、220.95%，较上年末分别下降 10.18个百分点和 4.94个百分点，主要系国任保险投资业务规模的增加，风险敞口有所增加，但目前国任保险综合偿付能力充足率仍处于合理充足水平，仍远高于中国银保监会所要求的最低标准。
股权投资业务方面，股权投资业务为公司 2018年新增细分业务，主要业务经营主体为深圳市投控资本有限公司（以下简称“投控资本”）、深圳投控湾区股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“湾区母基金”）和深圳市天使投资引导基金管理有限公司（以下简称“天使母基金”）。
投控资本专业从事私募股权基金投资管理，是深投控基金投资和资本运营核心平台，2022~2023年分别实现营业收入 0.86亿元和 0.92亿元，分别实现投资收益 0.76亿元和 0.24亿元，截至 2023年末，投控资本在管基金总认缴规模 597.97亿元，总实缴到账规模 172.01亿元，基金投资方向主要为深投控旗下子基金、国风基金、深投控及下属企业主营业务涉及的上下游企业、深投控及下属企业作为项目业主或参与投资的产业园区以及入驻园区内的企业、深圳市国资委监管企业或其下属企业的有关项目以及其他经合伙企业投资决策委员会审议通过的其他投资与并购项目。资金来源为深投控自有资金，退出模式一般为股份转让、IPO上市等。湾区母基金成立于 2018年，系公司和投控资本设立的母基金，主要投资于公司旗下子基金及直投项目，项目均在持有阶段，尚未退出。截至 2023年末，湾区母基金在管基金认缴规模 60亿元，对子基金累计实际出资规模43.18亿元。天使母基金是深圳市政府投资发起设立的战略性、政策性基金，是深圳市对标国际一流，补齐创业投资短板，助力种子期、初创期企业的重大政策举措，截至 2023年末，天使母基金在管基金认缴规模 100亿元，实缴规模 72.28亿元，资金均来源于财政出资。
房地产及园区开发业务板块方面，公司房地产开发业务主要由深深房、深物业、城建集团和深圳市深福保（集团）有限公司（以下简称“深福保集团”）等成立时间较早的子公司经营。公司在深圳当地完成了较多标志性建筑，拥有一定的市场认可度，具备相应施工建设资质。
其中深深房系于 1993年 7月经深圳市人民政府办公厅深府办复[1993]724号文批准，在原深圳经济特区房地产总公司的基础上改组设立的股份有限公司，深深房发行的 A股（000029.SZ）及 B股（200029.SZ）分别于 1993年 9月及 1994年 1月在深圳证券交易所挂牌交易，1994年 8月，深深房发行的 B股作为一级有保荐 ADR在纽约柜台市场挂牌交易。截至 2024年 3月末，公司直接持有深深房 55.78%的股权，并通过全资子公司深圳市国有股权经营管理有限公司（以下简称“国有股权公司”）持有深深房 6.35%的股权，共持有深深房 62.13%的股权，为其控股股东。
2021~2023年，深深房分别实现营业收入 13.21亿元、6.34亿元和 5.31亿元，实现归属于上市公司股东的净利润分别为 2.21亿元、1.54亿元和-2.51亿元，2023年转亏；受自身项目储备及房地产市场行情影响，近年来深深房营业收入及利润均呈下滑趋势。其中，2023年深深房营业收入同
比下降 16.31%，归属于上市公司股东的净利润降幅达 263.18%，主要系深深房当期房地产销售结转收入同比大幅下降，以及深深房基于谨慎性原则对可能发生损失的存货计提了减值准备，另外2022年深深房转让深圳市物业管理有限公司 100%股权给深物业实现 1.62亿元处置收益，本期无该事项。2024年一季度，深深房实现营业收入 0.59亿元，同比下降 45.75%；实现归属于上市公司股东的净利润为 0.02亿元，同比增长 105.32%。分红方面，2021~2022年，深深房现金分红金额（含税）分别为 0.89亿元和 0.62亿元，2023年不派发现金红利。
深物业成立于 1982年，发行的 A股（000011.SZ）和 B股（200011.SZ）于 1992年 3月在深圳证券交易所挂牌交易。截至 2024年 3月末，公司直接持有深物业 50.87%的股权，通过子公司国有股权公司持有深物业 6.38%的股权，共持有深物业 57.25%的股权，为其控股股东。2021~2023年5
，深物业实现营业收入分别为 49.11亿元、37.09亿元和 29.65亿元，收入主要来源于房地产和物业管理，受市场行情影响，2023年较上年下降 20.05%；同期，深物业实现归属于上市公司股东的净利润分别为 10.27亿元、5.37亿元和 4.64亿元，2023年同比下降 13.64%。2024年一季度，深物业实现营业收入 4.07亿元，同比略有下降 1.19%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.005亿元，同比下降 96.49%。分红方面，2021~2023年，深物业现金分红金额（含税）分别为 4.05亿元、2.15亿元和 1.86亿元，呈逐年下降态势。
城建集团和深福保集团亦承担了一定的房地产开发职责，其中，2023年城建集团实现营业收入和净利润分别为 33.66亿元和 29.10亿元，较上年分别增长 19.43亿元和 26.11亿元，主要系燕云城项目当期结转确认收入较多，同时转让侨城北恒通城市更新单元二期项目当期确认资产处置收益约 25亿元；2023年深福保集团实现营业收入 7.38亿元、净利润 0.41亿元，营收规模较上年有所增长但盈利空间压降。
公司合并口径内的房地产项目主要位于深圳市内，同时在东莞、汕头、惠州、中山和扬州等地真人官网 九游会AG均有项目。截至 2023年末，公司合并口径内的主要在售项目包括天悦湾、林馨苑一期、御城金湾和燕华城等项目，可销售面积共 382.47万平方米，累计预售面积达 249.41万平方米，其中 2023年预售面积为 28.95万平方米，主要来自燕华城、御棠上府等项目，实现预售/销售金额同比下降约32%至 36.60亿元。同期末，上述已售项目已结算 213.48万平方米，尚有一定规模项目待结算；其中 2023年结算面积为 28.71万平方米，主要来自燕云城项目等，实现结算收入规模同比小幅增长 5%左右。
表 5：截至 2023年末公司合并口径内的主要在售房地产项目情况（万平方米、亿元） 累计预
深物业按照《企业会计准则解释第 16 号》和《企业会计准则第 18 号——所得税》的规定对 2022 年及 2023 年的相关财务报表项目进行了追
在建项目方面，截至 2023年末，公司合并口径内的主要在建的房地产项目包括澜湖时代、滨海港湾花园、创新金融总部基地和城建云启大厦等，计划总投资合计 482.51亿元，已投资 301.26亿元，未来仍有较大的投资需求。
表 6：截至 2023年末公司合并口径内的主要在建房地产项目情况（万平方米、亿元） 开工时 规划计容建 累计竣 预计总投 累计已投
土地储备方面，截至 2023年末，公司房地产板块拥有主要土地储备 50.08万平方米，主要位于深圳、惠州等地，为未来业务可持续提供了一定保证。
表 7：截至 2023年末公司合并口径内的主要土地储备情况（万平方米） 项目/区域名称 所属公司 占地总面积 总建筑面积 剩余可开发建筑面积 惠阳淡水土地 深物业 1.77 4.25 4.25
同时，公司根据深圳市委市政府要求，作为深圳市投资主体之一，承担了深圳市重要园区的建设任务。公司园区建设项目模式主要包括自建以及与其他公司合作建设，当前主要完工与在建项目集中在深圳地区，承担了深圳市未来高科技上市公司的总部基地、软件产业基地、创业投资服务平台及生物产业基地等职能，为深圳市的产业升级和未来发展提供各项配套服务。项目收益方面，目前公司所投资的园区建设项目以出租为主、出售为辅。
截至 2023年末，公司合并口径内已完工项目包括深圳湾科技生态园项目、深圳湾创新科技中心项目、深圳市软件产业基地、深圳湾创业投资大厦、深圳市生物医药创新产业园和深投控创智天地大厦等；同期末，公司主要在建的园区建设项目包括深圳湾超级总部基地 C塔项目、宝安新桥东重点城市更新项目、香蜜湖国交中心项目、成都白鹭湾科技生态园项目等。其中，2022年公司6
通过收购深圳市宝安实业集团有限公司（以下简称“深宝实”） 51%股权来实现对宝安新桥东重点城市更新项目的合作开发，该项目总用地面积为 72万平方米，总建筑面积约 487万平方米，总投资为 510.98亿元，项目采取物业销售和运营相结合的经营模式。截至 2023年末，上述在建园区项目预计总投资 1,208.56亿元，已投资 392.15亿元，2024~2026年，公司分别计划对主要在建项目投资 79.02亿元、173.97亿元和 172.89亿元，未来面临一定的资本支出压力。
表 8：截至 2023年末公司合并口径内的主要在建园区项目情况（亿元） 投资计划
物流业务板块方面，公司物流园区建设业务主要经营主体为子公司深圳国际（股票代码
深宝实为深圳市深投园区投资发展有限公司和深圳市宝安产业发展集团有限公司合资子公司。深宝实为新桥东片区重点城市更新项目市场主
<。深圳国际于百慕大成立、在香港联合交易所主板上市，以物流、收费公路为主业。
2023年，深圳国际实现营业总收入 205.24亿港元，较去年同期上升 32%，实现股东应占盈利同比上升 52%至 19.02亿港元，主要系物流园转型升级业务中前海住宅项目当期竣工交付，确认收入及收益较多，以及本年度无需确认联营企业深圳航空有限责任公司（以下简称“深圳航空”）7
物流园业务方面，深圳国际立足深圳，聚焦大湾区、长三角、京津冀等地区，通过自建、收购等方式夯实物流资产、扩大经营规模，打造覆盖“水陆空铁”全业态的物流基础设施网络。2021~2023年，深圳国际物流园业务实现收入分别为 13.80亿港元、15.73亿港元和 15.19亿港元，其中 2022年随着物流园运营面积增加、物流业务稳步增长，2023年受需求持续低迷及行业竞争激烈等因素影响，收入同比小幅下降 3%。截至 2023年末，深圳国际在全国近 40个物流节点城市实现布局，管理和经营共 37个物流项目，规划的土地面积超过 1,000万平方米，其中已获得经营权的土地面积约 908万平方米，运营面积约 476万平方米，成熟物流园区的综合出租率约 90%。其中大湾区物流港方面，截至 2023年末，深圳国际在大湾区共布局 14个物流项目，其中已运营/管理的项目共 6个（包括深圳市的 5个项目）；在建项目 5个（包括深圳市的 3个项目），在大湾区已获得经营权的土地面积超 260万平方米，已投入运营面积约 79万平方米。截至 2023年末，深圳国际在全国其他地区（不包括大湾区）35个物流节点城市实现综合物流港布局，其有 31个综合物流港项目投入运营，运营面积约 400万平方米，成熟物流园区的出租率达 88%，整体出租情况良好。此外，2023年，金华义乌项目（电商产业园）、长沙项目二期 A项目及无锡江阴项目陆续建成并投入运营，新增运营面积约 33.4万平方米。2023年，深圳国际在全国其他地区（不包括大湾区）新开工建设项目共 7个，包括温州项目、成都温江项目及湘潭项目等。另外，深圳国际通过委派团队参与合作项目的规划设计、全权负责项目招商及运营管理，在全国拓展多个管理输出型项目。同时，深圳国际在探索物流港资产证券化路径，实施“投建融管”闭环商业模式，目前在推进以杭州及贵州的成熟物流港项目作为底层资产开展公募 REITs申报发行。
深圳国际作为持有深圳航空 49%股权的参股股东，在 2020~2022年深圳航空录得大额净亏损期间分别计提了 11.79、19.93、27.10亿港元的应
占亏损。由于 2020~2022年连续计提大额净亏损，深圳航空净资产于 2022年末转负，深圳国际所持有的深圳航空的权益已减至零。根据权益法，
物流服务业务方面，深圳国际加快推进智慧物流和冷链物流等新业态探索，打造新的业务增长点。
截至 2023年末，深圳国际已投入运营的智慧仓及冷仓共约 12万平方米，已建、拟建和规划中的智慧仓及冷仓总面积约 29.2万平方米。2021~2023年，深圳国际实现物流服务业务收入分别为 9.88亿港元、3.90亿港元和 3.19亿港元，2023年同比下降约 18%，主要系深圳国际为适应经济环境变化及降低风险，持续调整了相关业务结构。
物流园转型升级业务方面，主要是利用物流园区的土地功能调整来获取相关资产收益，目前主要包括前海项目、深圳华南物流园项目和智慧物流港（深圳坪山东）项目。其中，前海项目通过土地整备，共获取了价值合计约 83.73亿元的土地使用权补偿，置换了新规划条件下的土地面积共约 12万平方米、总建筑面积约 39万平方米。除了土地增值收益，随着置换用地逐步开发、建成物业投放市场，该项目已累计获得税前收益合计约 142.19亿元。华南物流园项目占地面积约 58万平方米，根据《龙华区国土空间分区规划（2021~2035）》（草案）公示，华南物流园已被纳入北站枢纽城市功能节点等空间范围。根据《深圳市 2023年度城市更新和土地整备计划》通知，华南物流园土地整备利益统筹项目作为龙华区新建项目列入计划；同时，深圳国际于 2023年 10月与政府相关部门就该物流园一期土地开展整备项目签订了《土地整备监管协议书》，拟安排留用土地和货币补偿的方式实施本项目。该物流园二期项目一组团已于 2021年 12月投入运营，截至2023年末出租率约 70%，二组团已于 2023年底完成竣工备案，计划将于 2024年上半年投入运营。此外，深圳坪山东项目占地面积约 26.7万平方米，现主要为沃尔玛深圳物流配送中心，深圳国际将综合考虑深圳坪山东项目周边环境、土地综合开发、交通承载能力等因素，推动该项目转型升级，将该项目打造成深圳市“仓储上楼+工业上楼”试点标杆项目。2021~2023年，深圳国际实现物流园转型升级收入 3.20亿港元、0.30亿港元和 55.56亿港元，其中 2023年大幅增长主要系前海颐城栖湾里项目本年度竣工交付，并确认收入约 55亿港元。
港口及相关业务方面，深圳国际持有 70%权益的南京西坝港项目位于南京江北新区新材料产业园区内，于 2010年开始运营。南京西坝港项目目前运营一座 5万吨、两座 7万吨和两座 10万吨级通用散货泊位及约 40万平方米的堆场，疏港铁路直达港区。2023年，南京西坝港共有 461艘海轮停泊，完成吞吐量约 3,578万吨，火车发运量约 427万吨，业务量继续位居沿江 11个同类码头首位。深圳国际持有 70%权益的靖江港项目位于靖江市经济开发区，建有 2座 10万吨级长江主码头及 5个 1,000吨级内港池泊位，利用岸线年 12月正式开港运营。深圳国际于 2023年完成对沈丘港项目公司的增资，对沈丘港项目的权益由 40%增至 52%。该项目分三期建设，规划建设 26个 1,000吨级泊位，利用岸线米，预计全部投产后每年可增加港口产能 3,000万吨。该项目一期 4个通用泊位，设计年通过能力 440万吨，已于 2023年 3月投产运营，当年完成吞吐量 196万吨，该项目二期及三期的报批报建正在推进。此外，深圳国际持有 20%权益的丰城港项目规划建设 10个 1,000吨级的散货泊位（水工结构兼顾 3,000吨级）。2021~2023年，深圳国际实现港口及相关服务收入 27.11亿港元、27.62亿港元和 28.05亿港元，2023年港口业务收入实现稳步增长。
收费公路及大环保业务方面，深圳国际收费公路业务由深圳国际持有约 52%权益的子公司深圳高速公路集团股份有限公司（以下简称“深高速”）统筹经营，深高速（600548.SH）是香港联合交
易所和上海证券交易所上市企业，是深圳国际在广东省及深圳市收费公路的运营主体。截至 2023年末，深高速已在全国投资、经营共 16个高速公路项目，主要位于深圳市和大湾区，在深圳市、广东省其他地区、其他省份经营或投资的收费公路控股权益里程分别约为 191公里、350公里及119公里。2021~2023年，深高速分别实现通行费收入 58.93亿元、49.78亿元和 53.75亿元，2023年同比增长 7.97%，主要系下属收费公路车流量恢复性增长、路费收入增加，以及武黄高速特许经营权于上年底到期、收入减少综合影响所致。
注：1、日均混合车流量数据不包含节假日免费期间通行的免费车流量。上表中所列的路费收入为不含税收入。2、深圳沿江项目是指广
深沿江高速公路（广州至深圳）于深圳市的路段，分为一期和二期。3、根据深圳交通局与深高速、广深沿江高速公路（广州至深圳段）
项目公司（以下简称“沿江公司”）签订的货运补偿协议，自 2021年 1月 1日至 2024年 12月 31日期间，通行于沿江高速的货车按收
费标准的 50%收取通行费，沿江公司因此免收的通行费由政府于次年 3月一次性支付。4、深高速于 2022年 1月 11日完成收购深圳投
控国际资本控股基建有限公司 100%股权的交割，从而间接持有深圳投控湾区发展有限公司（以下简称“湾区发展”）约 71.83%股份，
除高速公路业务外，深高速亦开展大环保业务，主要包括清洁能源及固废资源化管理等。清洁能源板块方面，截至 2023年末，深高速投资和经营的风电项目累计装机容量达 648MW，包括总装机容量为 247.5MW的包头南风五个风电场，总装机容量为 299MW的新疆木垒三个风电场，拥有总装机容量为 32MW的分散式风电场的永城助能项目，装机容量为 49.5MW的中卫甘塘项目，此外，深高速还拥有淮安中恒 99.4MW风电项目 20%股权。该等风电场均为享有政策补贴的已建成并网项目，所在地风资源较为丰富，电力消纳较有保障。固废资源化管理板块方面，截至 2023年末，深高速有机垃圾设计处理规模超过 6,900吨/日，经营模式主要为 BOT等特许经营方式，为政府客户提供有机固废和生活垃圾（包括餐饮垃圾、厨余垃圾、园林垃圾等）无害化处理，并将处理后的资源化产品销售给下游客户。同期末，深高速间接控股 92.29%的子公司深高蓝德环保科技集团股份有限公司（以下简称“蓝德环保”）拥有有机垃圾处理项目共 20个，餐厨垃圾设计处
理量超过 4,800吨/日，其中已有 13个项目（设计总规模 3,020.5吨/日）进入商业运营，部分项目处试运行或调试阶段。2023年，深圳国际大环保业务实现收入 17.98亿港币，较去年同期下降11%，主要系风机销售下降及当期风资源较小导致风力发电收入减少。同时，由于本年度蓝德环保的折旧摊销费用增加及南京风电科技有限公司的资产减值等因素影响，致使大环保业务净利润由上年 2.48亿港币转为本期净亏损约 0.20亿港币。
园区租赁运营及物业管理业务方面，公司园区租赁及运营业务主要委托全资子公司深圳湾科技发展有限公司管理。此外，物业管理业务也对该板块收入产生一定贡献，运营主体主要为深物业下属深圳市国贸物业管理有限公司和及赛格集团下属深圳市赛格物业管理有限公司等。
针对自持物业的经营管理，公司制定了相应管理制度，子公司依法依规开展物业租赁经营的各项工作，根据物业的实际情况，通过公开招租的方式确定写字楼、厂房、仓库、商铺等自持物业的承租方。物业租赁价格应结合市场询价和供求情况，以周边相同地段、类型、功能、用途相似的市场租赁价格及政府有关的租金指导价作为参考依据，或采取第三方估值的方式，确认租金价格。
2021~2023年，公司园区租赁及运营业务分别实现收入 15.03亿元、10.86亿元和 16.27亿元，2022年受租金减免政策收入有所下降，2023年租金收入实现恢复性增长。
高端服务业务板块方面，公司高端服务业务主要由子公司深圳市人才集团有限公司（以下简称“人才集团”）、天音控股（股票代码 000829.SZ）、怡亚通（股票代码 002183.SZ）和深圳市赛格集团有限公司（以下简称“赛格集团”）等公司开展。2021~2023年，公司高端服务业实现收入分别为 1,537.26亿元、1,746.73亿元和 2,000.45亿元，呈逐年较快增长态势，系公司合并口径下最主要的收入来源。
人才集团的前身是 1984年成立的深圳市人才服务公司（事业编制、企业化管理），1989年更名为深圳市人才交流中心，2017年更名为深圳市人才集团有限公司。经过多年发展人才集团逐渐发展成为集现场招聘、网络招聘、人才信息服务、人事代理、人才派遣、人才征信、人事外包、人才培训、大学生就业服务、承办人才高交会和人才文博会、举办毕业生就业双选会、管理和服务流动党员等兼具市场化服务和公益型服务职能的华南地区知名、全国具有一定影响力的大型人才服务专业机构。2021~2023年人才集团营业总收入分别为 50.61亿元、53.58亿元和 34.29亿元，其中人才派遣和外包服务收入分别为 49.01亿元、51.77亿元和 31.58亿元，占营业总收入的比重超 92%，其中 2023年受人才派遣和外包服务业务需求量缩减，人才集团营业总收入同比下降约36%。（未完）
