。时隔多年，政治局会议提“活跃资本市场，提振投资者信心”，随后，证监会和三大交易所提出了一系列活跃资本市场的具体方案，其中多项政策已渐次落地，中央金融工作会议提出要加快建设金融强国，将金融地位提升至国家战略高度。作为资本市场的重要中介机构，机构认为
迈入2024年，行业外部经营环境如何？整体业绩是否有望持续改善？本文将从四个方面，前瞻证券行业2024年的投资机会：
（4）布局建议：这两大主线年市场回顾：板块相较大盘跑出超额收益，自营业务是拉动营收增长的主要动能
一、市场情况：2023年证券板块相较大盘跑出超额收益，三季度政策支持下超额收益最为显著
(申万)分别收于+2.54%、-7.89%，跑赢沪深300指数13.92%、3.49%，保险II(申万)则小幅跑输（-1.95%），券商板块超额收益最为显著。分季度来看，2023年三季度以来，特别是7月24日中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”后，券商板块相对沪深300指数及银行
：5月中旬至6月下旬券商指数回落调整较深，并一度接近年初低点，随后小幅反弹、缓步走高。7月24日，政治局会议指出“要活跃资本市场、提振投资者信心”，受政策强预期的驱动，券商指数出现年内持续时间最长、幅度最大的修复行情。第三波上涨行情主要发生在6月下旬至8月初，期间券商指数最大涨幅接近30%，曾一度收复去年全年跌幅并再创年内反弹新高。AG九游会
分业务条线年前三季度上市券商各分项业务经纪/投行/资管/自营/信用收入分别为768.76/352.43/347.31/1028.05/342.5亿元，经纪、投行、信用收入同比下降，自营与资管收入同比上升，其中自营上升69.82%是分项业务中拉动营收的主要动能
部分中小券商自营业务以方向性投资为主，投资收入受到市场影响的波动性更大，在2022年同期低基数下有较大反弹，因此业绩弹性大于大中型券商
上市券商2023年前三季度归母净利润排名前20名的大中型券商合计归母净利润同比增速为3.1%，增速显著低于排名后23家券商的同比增速36.5%。
但整体运行区间仍低于2016年以来券商板块的平均P/B（1.60 倍，图中红线），并于近期再度回落至2016年以来的相对低位水平。
指出，活跃资本市场一揽子政策有序落实，作为市场“风向标”的券商股率先开启修复行情，政策效果有望逐步显现。2023年7月24日中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，一揽子政策密集出台。
基金费率改革、吸引险资等长期资金入市等；融资端，优化IPO和再融资监管安排、强化分红导向等；
据中国政府网，11月3日，证监会表示围绕“促进长期资本形成”，将持续加强部门协同，出台《资本市场投资端改革行动方案》，加大中长期资金引入力度，提高各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性，推动
基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等中长期资金与资本市场整体保持良性互动。
指出，活跃资本市场政策有望持续出台，监管支持头部券商做优做强。预计后续仍有持续的活跃资本市场的举措出台，尤其是投资端引入长期资金的后续举措值得期待。国开证券
指出，2024年，政策改革将是证券行业的关键催化剂。资本市场正处于关键改革期，监管层多措并举、综合施政，强度及频率均超市场预期，2024年将是改革集中出台、推进及兑现的一年，券商多业务条线有望受益。叠加券商板块估值处于历史较低水平，市场在“活跃资本市场、提振投资者信心”的基调下有望复苏，证券行业业绩有望进一步改善。
在未来2-3年内见到显著地、实质性地上升。2024年各业务领域展望：经纪、投行短期承压，自营业务有望延续回升态势
具体走向如何？信达证券预计，2024年券商行业总营收同比增长14.9%至5079亿元，净利润同比增长23.9%至2083亿元，行业业绩整体向好。分业务看，华龙证券预测2024年行业经纪业务收入1185亿，同比+3.4%；投行业务收入500亿，同比-1.4%；资管业务收入213亿，同比-3%；信用业务收入454亿，同比+0.4%；投资业务收入1235亿，同比+4.5%。布局建议
表示，在中央金融工作会议提出建设金融强国，推动金融高质量发展的目标指引下，证券行业供给侧改革将全面推进并深化落实。头部证券公司有望逐步做大做强，成为服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。业务层面，证券行业各业务将从以牌照为核心向以专业能力为核心过渡，AG九游会在财富管理、投资银行、投资交易、机构服务和国际业务多个层面探索改革与突破的新空间。
指出，从当前监管层针对投资端改革的政策力度看，2024 年证券行业外部经营环境逐渐好转的确定性较强，行业整体经营业绩有望实现进一步改善，增幅则有望超越2023年的水平。其中，头部券商受益于投资端改革政策红利的程度要高于中小券商，将发挥板块估值修复的中军引领作用，是稳健配置券商板块的首选；政策引导中小券商做精做细，实现特色化、差异化发展，关注低估值优质中小券商。平安证券
、中信证券、中原证券交银国际国泰君安证券等）（文章来源：21世纪经济报道）
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